2025年中国钾肥海运进口合同达成，合同价格为346美元/吨 CFR。2025年6月12日，中国钾肥进口谈判小组(中化、中农、中海化学)与食安供应链有限公司（迪拜）就2025年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为346美元/吨 CFR。这一价格相比去年273美元/吨CFR的合同价格上调73美元/吨龙门国际APP，相比印度新签订的大合同价格低3美元/吨。本次大合同中国晚于印度达成，签订价格基本符合市场预期。未来新合同的执行，将及时保障今年下半年及明年春季的货源供应，在提升钾肥供应链保障能力、支撑农业稳产增收、筑牢国家粮食安全屏障等方面发挥关键作用。建议关注：1）中化化肥：政策红利（国储管理）或带来增量机会；2）亚钾国际，凭借低成本资源直接受益高价，扩产确定性高。
豪门国际图5：周度个股涨跌幅前五
【化工市场：中国钾肥海运进口合同达成，伊以冲突导致原油暴涨】
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伊以冲突导致原油暴涨，据新华社讯，以色列媒体13日凌晨报道说，以军对伊朗实施先发制人袭击。随后，以证实袭击伊朗核计划相关设施。伊朗伊斯兰革命卫队进行反击，据以色列媒体14日上午报道龙门国际APP，伊朗已对以色列发动五轮导弹袭击。以色列对伊朗核设施及军事目标的空袭引发市场对中东石油供应中断的恐慌，国际油价单日涨幅创下自2022年俄乌冲突以来新高。据海关总署数据统计，2024年全年，中国进口来自伊朗的化工品中金额排名前五的分别是聚乙烯、甲醇、1，2-乙二醇、各种硫磺（但升华、沉淀及胶态硫磺除外）、1,3-丁二烯，进口金额分别为95.5、30.8、10.7、5.3、5.1亿元。同期，中国进口来自以色列的化工品中金额较大的涉及氯化钾（含纯氯化钾）、溴，进口金额分别为13.3、6.6亿元。建议关注进口自伊朗和以色列金额较大的商品，短期或受供给干扰。
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贸易摩擦持续恶化的风险：中国作为“全球制造业基地”，也是化工品的重要出口国，若全球贸易摩擦持续恶化、贸易壁垒持续增加，将导致国内化工品出口时成本优势下滑、竞争力减弱，出口受限进而影响企业盈利；
国家统计局发布数据显示，中国2025年5月制造业采购经理指数（PMI）为49.5，环比提升0.5个百分点，全部工业品PPI累计同比下降2.6%，2025年4月中国规模以上工业增加值累计同比增长6.4%。
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图1：中国制造业PMI（%）
风险提示
本周，申万基础化工板块个股中，涨幅前五分别为锦鸡股份、海正生材、恒光股份、潜能恒信、广康生化，分别上涨53.27%、25.24%、25.10%、24.70%、22.58%；跌幅前五分别为：中毅达、领湃科技、奥克股份、恒通股份、新金路，分别下跌16.88%、14.14%、12.92%、12.58%、12.23%。
研究助理：王金源
依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。
资料来源：国家统计局，wind，山西证券研究所
资料来源：国家统计局，wind，山西证券研究所
资料来源：海关总署，wind，山西证券研究所
资料来源：wind，山西证券研究所
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资料来源：wind，山西证券研究所【风险提示】]article_adlist-->原油价格大幅波动风险：原油为化工行业重要原材料之一，若原油价格出现大幅波动，则可能引起其下游石油化工品价格大幅波动，从而影响相关企业经营业绩；]article_adlist--> 
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执业登记编码：S0760523110004
执业登记编码：S0760519110005
行业竞争加剧风险：若行业内具有相关技术和类似生产经验的企业投资或扩产导致本行业市场供给大幅增加，竞争对手之间的价格竞争将加剧。
【投资建议】
图3：中国出口（亿美元）
据海关总署数据显示，2025年5月份，中国出口金额3161亿美元，同环比分别增长4.8%/ 0.1%。
本周，申万基础化工板块中，涨幅前三分别为纺织化学制品、复合肥、无机盐，分别上涨4.34%、3.99%、2.46%；跌幅前三分别为：粘胶、其他化学原料、膜材料，分别下跌3.40%、3.14%、2.43%。
报告发布日期：2025年6月17日
投资建议
【免责声明】
投资要点
图6：周度重点公司涨跌幅
2025年中国钾肥海运进口合同达成，合同价格为346美元/吨 CFR。2025年6月12日，中国钾肥进口谈判小组(中化、中农、中海化学)与食安供应链有限公司（迪拜）就2025年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为346美元/吨 CFR，相比去年273美元/吨CFR的合同价格上调73美元/吨，相比印度新签订的大合同价格低3美元/吨。本次大合同中国晚于印度达成，签订价格基本符合市场预期。建议关注：1）中化化肥：政策红利（国储管理）或带来增量机会；2）亚钾国际，凭借低成本资源直接受益高价，扩产确定性高。
建议关注：1）中化化肥：政策红利（国储管理）或带来增量机会；2）亚钾国际，凭借低成本资源直接受益高价，扩产确定性高；3）聚烯烃、甲醇、硫磺、氯化钾、溴等进口自伊朗和以色列数额较多的商品。
图4：细分板块涨跌幅
【分析师承诺】
分析师：程俊杰
分析师：李旋坤
原油价格大幅波动风险；贸易摩擦持续恶化的风险；行业竞争加剧风险。
本周，重点公司市场表现，涨幅前三分别为中化化肥、中国石油、卓越新能，分别上涨8.42%、5.64%、4.09%；跌幅前三分别为：斯瑞新材、风神股份、湖北宜化，分别下跌10.33%、2.71%、2.69%。
图2：工业品PPI及工业增加值同比（%）
建议关注：1）中化化肥：政策红利（国储管理）或带来增量机会；2）亚钾国际，凭借低成本资源直接受益高价，扩产确定性高；3）聚烯烃、甲醇、硫磺、氯化钾、溴等进口自伊朗和以色列数额较多的商品。
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伊以冲突导致原油暴涨，建议关注聚烯烃、甲醇、硫磺等进口自伊朗金额较多的商品。据新华社讯，以色列媒体13日凌晨报道，以军对伊朗实施先发制人袭击。随后，以证实袭击伊朗核计划相关设施。伊朗伊斯兰革命卫队进行反击，据以色列媒体14日上午报道，伊朗已对以色列发动五轮导弹袭击。以色列对伊朗核设施及军事目标的空袭引发市场对中东石油供应中断的恐慌，国际油价单日涨幅创下自2022年俄乌冲突以来新高。据海关总署数据统计，2024年全年，中国进口来自伊朗的化工品中金额排名前五的分别是聚乙烯、甲醇、1，2-乙二醇、各种硫磺（但升华、沉淀及胶态硫磺除外）、1,3-丁二烯，进口金额分别为95.5、30.8、10.7、5.3、5.1亿元。同期，中国进口来自以色列的化工品中金额较大的涉及氯化钾（含纯氯化钾）、溴，进口金额分别为13.3、6.6亿元。建议关注进口自伊朗和以色列金额较大的商品，短期或受供给干扰。